Phòng vệ giá thị trường tiền tệ là gì? Những đặc điểm cần lưu ý

Phòng vệ giá thị trường tiền tệ là một kỹ thuật để phòng ngừa rủi ro ngoại hối bằng cách sử dụng thị trường tiền tệ, thị trường tài chính trong đó các công cụ ngắn hạn và có tính thanh khoản cao như tín phiếu kho bạc, chấp nhận của chủ ngân hàng và thương phiếu được giao dịch. Đây là nội dung rất quan trọng trong quan hệ ngoại hối.

1. Phòng vệ giá thị trường tiền tệ là gì?

Phòng vệ giá thị trường tiền tệ là một biện pháp phòng ngừa rủi ro ngoại tệ, được tạo ra bằng cách đi vay hoặc gửi một khoản tiền thích hợp ngay bây giờ để cố định các khoản thanh toán và nhận bằng nội tệ.

Bất kỳ doanh nghiệp nào thực hiện các giao dịch ngoại tệ mà ngày thanh toán / nhận tiền bị chậm trễ sẽ có rủi ro giá trị ngoại tệ có thể thay đổi giữa ngày giao dịch và ngày thanh toán / nhận tiền. Các bước cần thiết để tạo ra một thị trường tiền tệ phòng ngừa rủi ro phụ thuộc vào việc công ty dự kiến thanh toán hoặc nhận một khoản ngoại tệ.

Phòng vệ giá thị trường tiền tệ đề cập đến phương pháp sử dụng ngoại tệ để giảm rủi ro giao dịch hoặc kế toán trong rủi ro ngoại hối. Nó liên quan đến một hợp đồng và một nguồn kinh phí để thực hiện hợp đồng đó. Trong trường hợp này, hợp đồng là một thỏa thuận cho vay.

Công ty tìm kiếm phòng vệ giá thị trường tiền tệ vay bằng một loại tiền tệ và đổi tiền thu được sang một loại tiền tệ khác. Nguồn vốn để thực hiện hợp đồng, nghĩa là, để hoàn trả khoản vay do hoạt động kinh doanh tạo ra, trong trường hợp này, bảo hiểm rủi ro thị trường tiền tệ được bảo hiểm. Ngoài ra, các khoản tiền để hoàn trả khoản vay có thể được mua trên thị trường ngoại hối giao ngay khi khoản vay đáo hạn. Trong trường hợp này, hàng rào thị trường tiền tệ được phát hiện hoặc mở.

Vì có một số con đường như tiền tệ kỳ hạn, hợp đồng tương lai và quyền chọn để phòng ngừa rủi ro ngoại hối, phòng vệ giá trên thị trường tiền tệ có thể không phải là cách hiệu quả hoặc thuận tiện nhất cho các tập đoàn và tổ chức lớn để phòng ngừa rủi ro đó. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư bán lẻ hoặc các doanh nghiệp nhỏ muốn phòng ngừa rủi ro tiền tệ, phòng vệ giá thị trường tiền tệ là một cách để bảo vệ khỏi những biến động của tiền tệ mà không cần sử dụng thị trường kỳ hạn hoặc giao kết hợp đồng kỳ hạn.

Ví dụ, một công ty Canada biết rằng họ phải mua sản phẩm từ một công ty Pháp trong vòng năm tháng và nó phải được thanh toán bằng đồng euro chứ không phải bằng đô la Canada.

Công ty có thể sử dụng kỹ thuật phòng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ để cố định giá trị của đồng Euro so với đô la Canada ở tỷ giá hiện tại để nếu đô la Canada giảm so với đồng Euro trong năm tháng tới, công ty Canada biết chính xác giao dịch. chi phí sẽ được tính bằng đô la Canada và do đó họ có thể lập ngân sách phù hợp.

2. Những điểm cần lưu ý trong phòng vệ giá thị trường tiền tệ:

Thị trường tiền tệ tự bảo hiểm hoạt động theo cách tương tự như một sàn giao dịch kỳ hạn, nhưng với một vài điều chỉnh, như các ví dụ trong phần tiếp theo chứng minh.

Rủi ro hối đoái có thể phát sinh do rủi ro giao dịch (tức là do các khoản phải thu dự kiến hoặc các khoản thanh toán đến hạn bằng ngoại tệ) hoặc rủi ro giao dịch xảy ra do tài sản hoặc nợ phải trả có gốc ngoại tệ. Tiếp xúc với bản dịch là một vấn đề lớn hơn nhiều đối với các tập đoàn lớn so với các doanh nghiệp nhỏ và các nhà đầu tư bán lẻ. Phòng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ không phải là cách tối ưu để phòng ngừa rủi ro dịch - vì nó phức tạp hơn để thiết lập so với sử dụng kỳ hạn hoặc quyền chọn hoàn toàn - nhưng nó có thể được sử dụng hiệu quả để bảo hiểm rủi ro giao dịch.

Nếu một khoản phải thu bằng ngoại tệ được kỳ vọng sau một khoảng thời gian xác định và rủi ro tiền tệ được mong muốn được phòng ngừa thông qua thị trường tiền tệ, thì điều này cần thực hiện các bước sau:

- Vay ngoại tệ với số tiền tương đương với giá trị hiện tại của khoản phải thu. Tại sao giá trị hiện tại? Vì khoản vay ngoại tệ cộng với tiền lãi phải trả chính xác bằng số tiền phải thu.

- Chuyển ngoại tệ sang nội tệ theo tỷ giá giao ngay.

- Đặt nội tệ vào tiền gửi theo lãi suất hiện hành.

- Khi khoản phải thu ngoại tệ đến, hoàn trả khoản vay ngoại tệ (từ bước 1) cộng với lãi suất.

Tương tự, nếu việc thanh toán bằng ngoại tệ phải được thực hiện sau một khoảng thời gian xác định, các bước sau phải được thực hiện để phòng ngừa rủi ro tiền tệ thông qua thị trường tiền tệ:

- Vay nội tệ với số tiền tương đương với giá trị hiện tại của khoản thanh toán.

- Chuyển đổi nội tệ sang ngoại tệ theo tỷ giá giao ngay.

- Đặt số ngoại tệ này vào tiền gửi.

- Khi khoản tiền gửi ngoại tệ đến hạn thanh toán.

Để tính toán trong phòng vệ giá thị trường tiền tệ, thì cần lưu ý hai vấn đề chính:

2.1. Nhận ngoại tệ:

Chẳng hạn, nếu một công ty đang mong đợi nhận được ngoại tệ từ một khách hàng, thì công ty đó sẽ gặp rủi ro rằng ngoại tệ đó sẽ có giá trị thấp hơn so với nội tệ khi công ty đó nhận được. Sử dụng thị trường tiền tệ, công ty có thể phòng ngừa rủi ro tiền tệ bằng cách vay ngoại tệ ngay bây giờ, số tiền bằng giá trị hiện tại của khoản phải thu trong tương lai. Số tiền phải vay được tính theo công thức sau:

Khoản vay nước ngoài (F_l)= Biên nhận nước ngoài/(1+ r_fb)ⁿ

Trong đó thì Trong đó r_fb là lãi suất vay ngoại tệ trong một khoảng thời gian nhất định và n thể hiện số khoảng thời gian từ hiện tại đến ngày nhận.

Vào cuối thời hạn cho vay, số lãi và số tiền gốc phải trả của khoản vay bằng ngoại tệ sẽ khớp chính xác với số tiền cuối cùng nhận được bằng ngoại tệ, nghĩa là số tiền nhận thực tế của khách hàng sẽ được sử dụng để trả khoản vay.

Công ty chuyển ngay khoản vay nước ngoài sang nội tệ theo tỷ giá hối đoái giao ngay. Giả định rằng số tiền trong nước được gửi theo lãi suất trong nước cho đến khi nhận được ngoại tệ. Trong trường hợp báo giá trực tiếp:

Tiền gửi trong nước (D_d) = F_l × Tỷ giá giao ngay

Công ty thu lãi đối với số nội tệ ký quỹ. Hiệu quả cuối cùng của chiến lược phòng ngừa rủi ro này là công ty thu được một khoản tiền nội tệ được tính theo công thức:

Giá trị nội địa cuối cùng= D_d * (1 + r_dd)ⁿ 

Trong đó r_dd là lãi suất tiền gửi trong nước cho kỳ hạn và n là số kỳ hạn. Bảo hiểm rủi ro cố định tỷ giá hối đoái cho công ty ở giá trị sau:

Tỷ giá hối đoái hiệu quả =  Giá trị nội địa cuối cùng / Biên nhận nước ngoài

2.2. Thanh toán ngoại tệ:

Chẳng hạn, nếu một công ty phải trả ngoại tệ trong tương lai cho một nhà cung cấp, thì công ty đó có nguy cơ tăng giá ngoại tệ so với nội tệ. Phòng ngừa rủi ro thông qua thị trường tiền tệ có thể được tạo ra bằng cách gửi một khoản ngoại tệ đã tính toán trong khoảng thời gian từ "bây giờ" đến ngày thanh toán.

Nguyên tắc cộng lãi cuối kỳ ký quỹ phải bằng số tiền phải trả để khi kết thúc kỳ gửi tiền ngân hàng được dùng để trả cho nhà cung cấp. Điều này có nghĩa là tiền ký quỹ nước ngoài là giá trị hiện tại của khoản thanh toán nước ngoài.

Tiền gửi nước ngoài = Thanh toán nước ngoài/ (1+ r_fb)ⁿ

Trong đó r_fb là lãi suất tiền gửi nước ngoài trong một khoảng thời gian nhất định và n là số kỳ hạn trong khoảng thời gian từ "bây giờ" đến ngày thanh toán.

Công ty sẽ cần mua ngoại tệ để ký quỹ. Giả định rằng một khoản vay trong nước là để mua ngoại tệ. Số tiền được vay nếu báo giá trao đổi là trực tiếp được đưa ra theo công thức sau:

Khoản vay trong nước (D_l) = F_d * Tỷ giá giao ngay

Tổng nợ phải trả đối với khoản vay trong nước tại thời điểm cuối kỳ hạn nợ được xác định bằng:

Giá trị nội địa cuối cùng = D_l * (1+ r_db)ⁿ

Trong đó r_db là lãi suất vay trong nước trong một thời hạn nhất định và n là số kỳ trong thời gian chịu rủi ro.

Tỷ giá hối đoái hiệu quả = Giá trị nội địa cuối cùng / Thanh toán nước ngoài

2.3. Ví dụ

Giả sử nội tệ của một công ty là DC và ngoại tệ mà công ty giao dịch là FC. Công ty phải trả FC 100.000 cho một nhà cung cấp trong 1 năm. Một khách hàng lớn cũng sẽ trả cho công ty 20.000 FC trong 6 tháng. Tỷ giá hối đoái FC-DC hay thay đổi và công ty mong muốn khắc phục khoản phải trả và phải thu ở DC. Lãi suất hàng năm lần lượt là 8% và 10% đối với DC và FC. Tỷ giá hối đoái giao ngay là 3 đơn vị DC trên 1 đơn vị FC. Bỏ qua sự khác biệt giữa lãi suất cho vay và lãi suất đi vay; và sự khác biệt giữa giá mua và chào giá trao đổi, một hàng rào sử dụng thị trường tiền tệ sẽ được tạo ra như sau:

* Biên nhận:

Số chu kỳ = n= 6/12= 0,5;

Khoản vay nước ngoài = 20,000/ (1 + 10%)^0.5 ≈ 19,069

Tiền gửi trong nước = 19,069 * 3 ≈ 57,207

Giá trị nội địa cuối cùng = 57,207 * ( 1 + 8%)^0,5 ≈ 59,451

Tỷ giá hối đoái hiệu quả = 59,451/ 20.000 ≈ 2.973

* Thanh toán

Số chu kỳ = n= 1

Tiền gửi nước ngoài = 100,000 / (1 + 10%)¹ ≈ 90,909

Khoản vay trong nước = 90.909 *3

Giá trị nội địa cuối cùng = 272,727 * ( 1+ 8%)¹ ≈ 294, 545

Tỷ giá hối đoái hiệu quả = 294, 545/100 ≈ 2,925

Phòng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ có thể được sử dụng một cách hiệu quả đối với các loại tiền tệ mà các hợp đồng kỳ hạn không có sẵn, chẳng hạn như các loại tiền tệ ngoại lai hoặc những loại tiền tệ không được giao dịch rộng rãi. Kỹ thuật bảo hiểm rủi ro này cũng thích hợp cho một doanh nghiệp nhỏ không có quyền truy cập vào thị trường kỳ hạn tiền tệ, như đã lưu ý trước đó. Phòng ngừa rủi ro thị trường tiền tệ đặc biệt phù hợp với số vốn nhỏ hơn khi ai đó yêu cầu phòng hộ tiền tệ nhưng không muốn sử dụng hợp đồng tương lai hoặc quyền chọn tiền tệ.