Option Premium là gì? Đặc điểm và ví dụ về phí quyền chọn?

Các nhà đầu tư yêu thích quyền chọn vì chúng cải thiện nhiều chiến lược thị trường. Bạn nghĩ rằng một cổ phiếu sẽ tăng? Nếu bạn đúng, việc mua quyền chọn mua mang lại cho bạn quyền mua cổ phiếu sau đó với giá chiết khấu so với giá trị thị trường. Điều đó có nghĩa là lợi nhuận lớn nếu cổ phiếu thực sự tăng giá. Bạn muốn giảm rủi ro nếu cổ phiếu của bạn bất ngờ giảm mạnh? Với quyền chọn bán, bạn có thể bán cổ phiếu sau đó với giá đặt trước và hạn chế thua lỗ.

Các tùy chọn có thể mở ra cánh cửa thu được lợi nhuận lớn hoặc cung cấp một biện pháp bảo vệ trước những tổn thất có thể xảy ra.

1. Option Premium là gì? Phí quyền chọn là gì?

Phí quyền chọn, tiếng Anh gọi là option premium.

Phí quyền chọn là giá thị trường hiện tại của hợp đồng quyền chọn. Do đó, nó là thu nhập mà người bán (người viết) hợp đồng quyền chọn nhận được cho một bên khác. Phí bảo hiểm quyền chọn bằng tiền bao gồm hai yếu tố: giá trị nội tại và giá trị bên ngoài. Phí bảo hiểm của các quyền chọn ngoài tiền chỉ bao gồm giá trị bên ngoài.

Đối với quyền chọn cổ phiếu, phí bảo hiểm được tính bằng số tiền đô la trên mỗi cổ phiếu và hầu hết các hợp đồng đại diện cho cam kết 100 cổ phiếu.

Phí bảo hiểm trên một quyền chọn là giá của nó trên thị trường.

Phí  quyền chọn sẽ bao gồm giá trị bên ngoài hoặc giá trị thời gian đối với các hợp đồng giao dịch ngoài tiền và cả giá trị nội tại và giá trị bên ngoài đối với các hợp đồng giao dịch tiền.

Phí bảo hiểm của một quyền chọn thường sẽ cao hơn khi có nhiều thời gian hơn để hết hạn và / hoặc sự biến động ngụ ý lớn hơn.

Phí bảo hiểm quyền chọn là tổng số tiền mà nhà đầu tư phải trả cho một quyền chọn. Giá trị nội tại của một quyền chọn là số tiền mà nhà đầu tư sẽ nhận được nếu họ thực hiện quyền chọn đó ngay lập tức. Giá trị thời gian của một quyền chọn là bất kỳ giá trị nào mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cao hơn giá trị nội tại, với hy vọng khoản đầu tư cuối cùng sẽ được đền đáp. Phí bảo hiểm quyền chọn cao hơn đối với các tài sản có mức biến động giá cao hơn trong quá khứ gần đây.

2. Các đặc điểm về phí quyền chọn? Ví dụ đơn giản về Option Premium:

Giá trị nội tại

Có hai thành phần cơ bản để lựa chọn phí bảo hiểm. Yếu tố đầu tiên là giá trị nội tại. Giá trị nội tại của một quyền chọn là số tiền mà nhà đầu tư sẽ nhận được nếu họ thực hiện quyền chọn đó ngay lập tức. Nó bằng chênh lệch giữa giá đình công hoặc giá thực hiện và giá trị thị trường hiện tại của tài sản khi chênh lệch là dương.

Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư mua quyền chọn mua cho Công ty XYZ với giá thực hiện là $ 45. Nếu cổ phiếu hiện có giá trị là 50 đô la, thì quyền chọn có giá trị nội tại là 5 đô la (50 đô la - 45 đô la = 5 đô la). Trong trường hợp này, một người có thể thực hiện một hợp đồng cuộc gọi ngay lập tức để nhận được 500 đô la (5 đô la x 100 cổ phiếu). Một tùy chọn như vậy được gọi là tiền.  Tuy nhiên, nếu một người mua một quyền chọn mua cho XYZ với giá thực hiện là 45 đô la và giá trị thị trường hiện tại chỉ là 40 đô la, thì sẽ không có giá trị nội tại. Điều đó được gọi là hết tiền. Thành phần thứ hai của phí bảo hiểm quyền chọn hiện đã có hiệu lực, nêu chi tiết thời hạn của hợp đồng.

Giá trị thời gian

Hợp đồng quyền chọn của bạn có thể hết tiền nhưng cuối cùng vẫn có giá trị do giá thị trường của tài sản cơ bản thay đổi đáng kể. Đó là giá trị thời gian của một hợp đồng quyền chọn. Tạm dịch, nó biểu thị bất kỳ mức giá nào mà nhà đầu tư sẵn sàng trả cao hơn giá trị nội tại, với hy vọng khoản đầu tư cuối cùng sẽ được đền đáp.

Ví dụ: giả sử ai đó mua quyền chọn mua XYZ với giá thực hiện là 45 đô la và cơ bản giảm từ 50 đô la xuống 40 đô la. Tùy chọn hiện đã hết tiền. Tuy nhiên, cổ phiếu có thể phục hồi và đưa quyền chọn trở lại tiền trong một vài tháng. Giá quyền chọn bao gồm tiền đặt cược mà cổ phiếu sẽ trả theo thời gian. Giả sử một nhà đầu cơ mua một quyền chọn mua với giá thực hiện là 45 đô la và nó có giá trị nội tại là 5 đô la vì cổ phiếu được bán ở mức 50 đô la. Các nhà đầu tư có thể sẵn sàng trả thêm 2,50 đô la để nắm giữ hợp đồng một năm vì họ mong đợi lợi nhuận từ cổ phiếu.

Điều đó sẽ làm cho tổng phí bảo hiểm quyền chọn là $ 7,50 (giá trị nội tại $ 5 + giá trị thời gian $ 2,50 = phí bảo hiểm $ 7,50). Theo lẽ tự nhiên, các tùy chọn hết hạn sau đó có giá trị thời gian cao hơn, tất cả những thứ khác đều bằng nhau. Một tùy chọn hết hạn trong một năm có thể có giá trị thời gian là 2,50 đô la, trong khi một tùy chọn tương tự hết hạn trong một tháng có giá trị thời gian chỉ là 0,20 đô la.

Giá trị thay đổi của các tùy chọn

Phí bảo hiểm quyền chọn liên tục thay đổi. Nó phụ thuộc vào giá của tài sản cơ bản và lượng thời gian còn lại trong hợp đồng. Hợp đồng có giá trị tiền càng sâu, phí bảo hiểm càng tăng. Ngược lại, nếu quyền chọn mất giá trị nội tại hoặc đi xa hơn tiền, phí bảo hiểm sẽ giảm. Khoảng thời gian còn lại trong hợp đồng cũng ảnh hưởng đến phí bảo hiểm. Ví dụ, phí bảo hiểm sẽ giảm khi hợp đồng gần hết hạn. Tuy nhiên, tốc độ giảm có thể thay đổi đáng kể. Sự giảm dần thời gian này là một yếu tố quan trọng trong việc tính toán giá trị thời gian. Bạn có thể sẽ không trả một số tiền lớn cho cuộc gọi của blue chip hoặc đặt trong thời hạn 30 ngày trước khi hết hạn. Nó hoạt động theo cách đó bởi vì tỷ lệ cược cho một biến động giá trên quy mô lớn là thấp trong một thời gian ngắn. Do đó, giá trị thời gian của nó sẽ giảm dần trước khi hết hạn.

Đo lường sự biến động

Nói chung, phí bảo hiểm quyền chọn cao hơn đối với các tài sản có mức giá biến động cao hơn trong quá khứ gần đây. Phí bảo hiểm quyền chọn cho các chứng khoán dễ bay hơi, như cổ phiếu tăng trưởng nóng, có xu hướng giảm chậm hơn. Với những công cụ này, tỷ lệ cược cho một quyền chọn ngoài tiền đạt được mức giá thực sự cao hơn đáng kể. Do đó, quyền chọn giữ giá trị thời gian của nó lâu hơn. Do những biến thể này, một nhà giao dịch quyền chọn nên đo lường sự biến động của cổ phiếu trước khi đặt cược. Một cách phổ biến để hoàn thành nhiệm vụ này là xem xét độ lệch chuẩn của vốn chủ sở hữu. Dựa trên dữ liệu lịch sử, độ lệch chuẩn đo lường mức độ di chuyển lên và xuống trong mối quan hệ với giá trung bình. Một con số thấp hơn cho thấy một cổ phiếu tương đối ổn định, thường yêu cầu mức phí bảo hiểm quyền chọn nhỏ hơn.

Các nhà đầu tư viết, có nghĩa là bán trong trường hợp này, gọi hoặc sử dụng phí bảo hiểm quyền chọn như một nguồn thu nhập hiện tại phù hợp với chiến lược đầu tư rộng rãi hơn để bảo vệ tất cả hoặc một phần danh mục đầu tư. Giá quyền chọn được báo trên một sàn giao dịch, chẳng hạn như Sở giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE), được coi là phí bảo hiểm theo quy tắc, vì bản thân các quyền chọn không có giá trị cơ bản.  Các thành phần của phí bảo hiểm quyền chọn bao gồm giá trị nội tại của nó, giá trị thời gian của nó và sự biến động ngụ ý của tài sản cơ sở. Khi quyền chọn gần đến ngày hết hạn, giá trị thời gian sẽ ngày càng gần đến mức 0 đô la, trong khi giá trị nội tại sẽ đại diện chặt chẽ cho sự khác biệt giữa giá của chứng khoán cơ bản và giá thực hiện của hợp đồng.

Các yếu tố của phí quyền chọn

Các yếu tố chính ảnh hưởng đến giá của một quyền chọn là giá của chứng khoán cơ bản, thành tiền, thời hạn hữu dụng của quyền chọn và sự biến động ngụ ý. Khi giá của bảo mật cơ bản thay đổi, phí bảo hiểm quyền chọn sẽ thay đổi. Khi giá của chứng khoán cơ bản tăng, phí bảo hiểm của quyền chọn mua tăng, nhưng phí bảo hiểm của quyền chọn bán giảm. Khi giá của chứng khoán cơ bản giảm, phí bảo hiểm của quyền chọn bán tăng lên và điều ngược lại là đúng đối với quyền chọn mua.

Thành tiền ảnh hưởng đến phí bảo hiểm của quyền chọn bởi vì nó cho biết giá chứng khoán cơ bản cách giá thực hiện được chỉ định bao xa. Khi một quyền chọn trở nên nhiều tiền hơn, phí bảo hiểm của quyền chọn đó thường tăng lên. Ngược lại, phí bảo hiểm quyền chọn giảm dần khi quyền chọn ngày càng mất giá trị. Ví dụ: khi một quyền chọn trở nên không còn nhiều tiền nữa, thì khoản phụ trội của quyền chọn sẽ mất đi giá trị nội tại và giá trị này chủ yếu bắt nguồn từ giá trị thời gian.

Thời gian cho đến khi hết hạn hoặc thời hạn sử dụng ảnh hưởng đến phần giá trị thời gian của phí bảo hiểm của quyền chọn. Khi quyền chọn đến ngày hết hạn, phí bảo hiểm của quyền chọn chủ yếu bắt nguồn từ giá trị nội tại. Ví dụ: các tùy chọn hết hạn tiền sẽ hết hạn trong một ngày giao dịch thường có giá trị là 0 đô la hoặc rất gần với 0 đô la.

Biến động ngụ ý và giá tùy chọn

Sự biến động ngụ ý bắt nguồn từ giá của quyền chọn, được gắn vào mô hình định giá của quyền chọn để cho biết giá cổ phiếu có thể biến động như thế nào trong tương lai. Hơn nữa, nó ảnh hưởng đến phần giá trị bên ngoài của phí bảo hiểm quyền chọn. Nếu các nhà đầu tư là các lựa chọn dài, thì sự gia tăng mức độ biến động ngụ ý sẽ làm tăng thêm giá trị. Điều này là do sự biến động của tài sản cơ bản càng lớn, thì quyền chọn càng có nhiều cơ hội hoàn thành bằng tiền. Điều ngược lại là đúng nếu độ biến động ngụ ý giảm.

Ví dụ: giả sử một nhà đầu tư là một quyền chọn mua dài hạn với mức biến động ngụ ý hàng năm là 20%. Do đó, nếu sự biến động ngụ ý tăng lên 50% trong suốt thời gian tồn tại của quyền chọn, thì phí bảo hiểm quyền chọn mua sẽ tăng giá trị. Vega của một quyền chọn là sự thay đổi trong phí bảo hiểm của nó khi thay đổi 1% về độ biến động ngụ ý.